3月伊始，蜜雪冰城港股上市，且实现了首日大涨，股价飙升超40%，总市值突破千亿，创下“新茶饮股”历史新高。

从街头小摊到“千亿级”上市公司，“雪王”厚积薄发用了28年时间。

GeoQ Ana品牌分析显示：截至3月初，蜜雪冰城在国内的门店已达到了37885家，门店规模稳居第一。另外蜜雪在海外的门店也有约5000家，海外市场处于快速增长阶段。

蜜雪冰城国内门店灯光图

图源：GeoQ Ana

虽然蜜雪冰城被定位为“低价奶茶”，但从其财报来看，毛利率却十分稳定，这也得益于其门店规模和自建供应链工厂，极大降低了原材料成本，甚至供应链本身也成为其盈利“产业”。

从本质来看，蜜雪冰城不仅是新茶饮企业，也是供应链公司。

本文将基于蜜雪冰城发展历程，分析其门店战略特点，从门店角度洞悉“雪王”的传奇历程。

复盘“雪王”发展之路

厚积薄发终成“门店之王”

1997年，蜜雪冰城的创始人张红超到郑州闯荡，由于资金有限，他在城中村开了一家名为寒流刨冰的小摊。

但刨冰的季节性限制很快就暴露出来，几经波折，张红超又发现冰淇淋的“商机”，蜜雪冰城由此诞生。

2007年，蜜雪冰城通过10年探索，研发出了全季节性的产品，也逐渐积累起一批忠粉和加盟者，于是顺势开放加盟，门店快速突破百家。

图源：deepseek

2010年蜜雪冰城开始搭建供应链和标准化体系，2015年底门店突破1000家，覆盖河南及周边省份。

2016年，蜜雪冰城开始自建中央工厂，产品更新和IP的打造都有条不紊，品牌发展也终于迎来爆发期，门店总数突破1.5万家。

从1到1万的过程，雪王走得曲折坎坷。但从1万到4万+门店，雪王越来越轻松，并率先开启全球化布局。

近2年，新茶饮赛道整体市场增长放缓，但蜜雪冰城仍保持快速扩张，从2023年3月到2025年3月，门店净增数达到了12000家。其在2024年第二季度门店陡增，门店净增数约4000家。

蜜雪冰城近2年门店变化趋势

图源：GeoQ Ana 品牌分析

GeoQ Ana品牌分析显示，截至2025年3月初，蜜雪冰城国内门店总数达到了37885家，门店数稳居新茶饮赛道榜首。

而在海外市场，蜜雪“重仓”东南亚市场，门店总数已突破5000家。其中印尼的门店数已经突破2000家，在越南的门店也超过了1300家。

图源：BA

相关数据统计，当前东南亚地区，蜜雪的门店规模已经超越了这些国家的本土品牌，位列第一。

深入下沉但不止于乡镇

洞悉蜜雪冰城选址谋略

蜜雪当前在国内的近3.8万家门店覆盖了全国33个省份368座城市，门店渗透率较高。

其在大本营河南省的门店数最多，超过了3200家。其次是江苏、山东、广东等省份，门店数在2500家左右。

蜜雪冰城各省门店分布图

图源：GeoQ Ana 区划聚合

蜜雪冰城是典型重点发展下沉市场的品牌，其在中低线城市的门店数更多，占比约为57%。

其中乡镇区域的门店就超过了7500家。

蜜雪冰城各等级城市门店数

图源：GeoQ Ana 品牌分析

根据我国的行政区划，2024年底我国有21463个镇。也就是说蜜雪冰城在乡镇区域仍有发展空间。

另外，我们也能看到蜜雪冰城在一线城市和新一线城市的门店数也接近9000家，并非不重视高线城市的布局。

蜜雪冰城在北京的部分门店分布图

图源：GeoQ Ana 品牌分析

上市之后“雪王”资金链更充足，预计会“三箭齐发”，加速渗透高线城市、下沉市场以及海外市场。

从蜜雪冰城的开店场景来看，社区店占比更高，达到了59%。这也能够很好地控制开店成本，践行“低价”盈利战略。

其次是商场店和学校店，占比分别为16%和11%，对照其他典型新茶饮品牌，蜜雪冰城对学校周围的市场更为关注。

数据来源：GeoQ Data品牌数据

蜜雪冰城的门店密集度一直为人诟病。我们将500米范围内有2家及以上的同品牌门店视为“密集门店”，经过对几个典型品牌测算可得：

蜜雪的密集门店占比约为48%，和瑞幸较为接近。这样的密集程度超过大部分连锁品牌。但相比茶颜悦色来看，蜜雪的密集门店占比仍不算高。

门店规模是一把“双刃剑”，能驾驭它的品牌基本都获得了更多利好。蜜雪冰城无论是从上市大涨还是近年盈利来看，无疑打赢了这场“规模战”。

写在最后

蜜雪冰城上市“登顶”一方面源于自身长期在下沉市场的洞察和积累，而近年来的“消费降级”对“雪王”来说也是一阵“东风”。

按照蜜雪冰城当前的扩张速度和势头，今年全球门店有望突破5万家，创造新历史。

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